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为什么巴菲特这么难学?

时间:2019-07-26 16:47来源:有趣啦 作者:admin 点击:
五一小长假期间,对不少投资者而言,除了享受和煦的春光外,巴菲特的股东大会,同样是一场不容错过的盛宴。在上周举行的股东大会上,巴菲特用了6个小时的时间,

  五一小长假期间,对不少投资者而言,除了享受和煦的春光外,巴菲特的股东大会,同样是一场不容错过的盛宴。在上周举行的股东大会上,巴菲特用了6个小时的时间,回答了50多个投资者关心的问题。与往年一样,问答全文、学习心得、延伸材料再次席卷朋友圈,似乎人人都成为了“价值投资”专家。

  然而,在年复一年的热闹之后,真正能坚持“价值投资”,愿意做“时间的朋友”的投资者并不多。为什么巴菲特那么难学?又有没有解决之道呢?

  投资往往是反人性的

  巴菲特有句名言:

  “在别人恐惧的时候贪婪,在别人贪婪的时候恐惧”。在别人恐惧的时候,股价往往已大幅下跌,并明显低于上市公司的内在价值。投资者这时应大胆买入,搞笑说说,等待被恐惧情绪错杀的股价反弹。而在别人乐观的时候,股价往往已大幅上涨,并明显高于上市公司的内在价值。投资者这时应果断卖出,防范市场情绪回落后的股价暴跌。

  “价值投资”的理念并不复杂,运用起来也并不困难。但对投资者而言,在市场情绪普遍悲观或者普遍乐观的时候,想要做到独立思考、逆势而为,实际上非常困难。当市场情绪乐观时,随便买入股票就能赚钱。当你身边每个人都在赚钱的时候,想要保持冷静非常困难。

  同样的,当市场情绪悲观时,认真选股也难以保证不跌。当你身边每个人都在逃离股市的时候,想要逆势买入并不容易。根据《2018年度全国股票市场投资者状况调查报告》,近半数的投资者在亏损幅度不到30%时,已经会有强烈的焦虑感。从人性的角度来说,要克服焦虑感、越跌越买并不容易。

 

数据来源:《2018年度全国股票市场投资者状况调查报告》

  A股长期回报不低,但短期波动巨大

  从相对长期的维度来看,A股的投资回报并不差。自2005年以来,中证500指数上涨437.79%,而同期标普500指数仅上涨142.74%。就此而言,我国的投资环境要好于美国。然而,A股的问题在于短期波动过大,曾多次出现过30%以上的年度涨跌。在这样的市场环境中,普通投资者很难克服人性,坚持长期持有做“时间的朋友”。(数据来源:wind,截至2019-04-30)

  因此,虽然A股长期回报好于美国,但由于短期波动过大,投资者难以长期持有,导致即便A股长期回报再高,国内投资者的体验仍然不好。与之相反的是,虽然美股长期收益不如A股,但其短期波动比较小,特别是近年来的稳健上涨,使美国的投资者愿意长期持有,并能享受资本市场的回报。

 

数据来源:wind,2005年-2018年

  投资者体验是关键

  1、从中美股市的对比来看

  A股市场赚钱效应并不差。但由于市场波动太大,投资者难以长期持有。因此,想要帮助国内投资者享受资本市场的长期回报,关键在于控制投资的短期波动,让投资者持有的“心安理得”。然而,在A股的市场环境中,想要控制好投资波动,取得稳健的投资回报,需要相当精心的策略安排。

  2、站在当前的时点来看

  内外部不确定因素较多,A股短期波动预计较大,投资者信心容易受到动摇。而从长期的角度来看,在减税降费、定向降准、改革提速等多重利好之下,A股市场的长期回报可期。因此,通过投资低回撤权益产品,投资者更可能做到长期持有,并分享未来的市场回报。

(责任编辑:admin)
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